第二十屆上海國際淀粉及淀粉衍生物展覽會
2026年6月15-17日 國家會展中心(上海)
距2026年展會還剩
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2026年6月15-17日 國家會展中心(上海)
距2026年展會還剩
近日，大商所玉米淀粉期權(quán)已獲得證監(jiān)會同意注冊，并將于8月23日掛牌上市。期權(quán)素來被譽(yù)為“金融衍生品皇冠上的明珠”，然而看似“高冷”的期權(quán)工具實(shí)際則相當(dāng)“接地氣”，可以與實(shí)體企業(yè)在田間地頭、車間廠礦的生產(chǎn)經(jīng)營有益結(jié)合。
近年來，國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)能持續(xù)增加，在原料、資金及競爭激烈等多方面壓力下，企業(yè)經(jīng)營難度加大，產(chǎn)能集中度持續(xù)提高，行業(yè)一體化運(yùn)營日趨成熟。
中國淀粉工業(yè)協(xié)會執(zhí)行副理事長 李義認(rèn)為，作為更加精細(xì)化的風(fēng)險管理工具，玉米淀粉期權(quán)可以與標(biāo)的期貨形成合力，更好地為玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護(hù)航。希望大商所繼續(xù)發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，助力保障國家糧食安全。同時，期待大商所繼續(xù)加快新品種新工具研發(fā)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)服務(wù)方式，服務(wù)淀粉產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展更上一層樓。
據(jù)了解，玉米淀粉作為我國產(chǎn)量最大的淀粉品種，行業(yè)上游為玉米種植生產(chǎn)，下游是食品、造紙、化工、醫(yī)藥等行業(yè)的重要原料，應(yīng)用十分廣泛。 國泰君安期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球告訴記者，玉米淀粉行業(yè)中，原料占據(jù)淀粉成本的70%，且成品面臨低價進(jìn)口的沖擊。另外，行業(yè)開工率偏低，2022年主產(chǎn)區(qū)企業(yè)年均開工率為55%，全行業(yè)同質(zhì)化競爭問題突出。 在行業(yè)競爭激烈的背景下，行業(yè)技術(shù)發(fā)展、企業(yè)管理水平、產(chǎn)品質(zhì)量等都已達(dá)到較高水平，故而原料成本、產(chǎn)品價格的波動成為影響企業(yè)盈利水平的主要因素。利用期貨和衍生工具管理風(fēng)險的理念已在現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)逐步推廣，越來越多的企業(yè)積極利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料采購和產(chǎn)品銷售價格。2023年，玉米淀粉期貨套期保值效率為88%，法人客戶持倉占比為67%，同比上升22個百分點(diǎn)。
目前，公司期貨運(yùn)用較為成熟，套期保值規(guī)模比較大、比例比較高，無論是玉米原料還是產(chǎn)品淀粉的套期保值，以及副產(chǎn)品利用豆油豆粕作替代開展套期保值，都在不斷實(shí)踐運(yùn)用中。“在實(shí)踐中，通過大商所期貨市場鎖定原料成本的套期保值為企業(yè)長單銷售業(yè)務(wù)保駕護(hù)航，或者是鎖定產(chǎn)品銷售價格為企業(yè)鎖定利潤提供保障，可以看出套期保值在幫助企業(yè)在降低產(chǎn)品合同和原料的價格風(fēng)險中發(fā)揮了重要作用。”朱勇生說。
“企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中使用期貨工具進(jìn)行套期保值的情況較為普遍。每年我們會分批從上游采購玉米入庫，用于日常生產(chǎn)玉米淀粉及飼料等，有大量的玉米淀粉庫存以及階段性的玉米補(bǔ)庫需求。一方面在現(xiàn)貨銷售上，我們會結(jié)合原料玉米成本并參考期貨盤面價格對玉米淀粉進(jìn)行周度定價，充分利用期貨價格發(fā)現(xiàn)功能;另一方面我們會結(jié)合現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)，通過玉米和玉米淀粉期貨對沖風(fēng)險。”
上市場內(nèi)期權(quán)恰逢其時
在采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，玉米淀粉期權(quán)上市恰逢其時，將與標(biāo)的期貨形成互補(bǔ)，以更低的資金成本、更靈活多樣的策略為玉米深加工行業(yè)提供更精準(zhǔn)有力的衍生工具。
“在實(shí)踐中，我司已運(yùn)用大商所玉米期權(quán)工具，幫助企業(yè)控制原料價格風(fēng)險，取得了良好效果。”朱勇生告訴記者，企業(yè)通過利用期權(quán)對企業(yè)期貨和現(xiàn)貨經(jīng)營頭寸進(jìn)行風(fēng)險管理，有利于解決自身采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)面臨的不同風(fēng)險，使業(yè)務(wù)管理向更精細(xì)化方向發(fā)展。其中，買入期權(quán)只需建倉時一次性支付權(quán)利金，資金占用量不大，且中途行情波動無須補(bǔ)充資金，最大的虧損也僅限于權(quán)利金的損失;企業(yè)通過賣出期權(quán)，收取權(quán)利金，則能夠不斷降低采購或庫存成本，提高市場競爭力。
在侯國利看來，期權(quán)作為一種新型的風(fēng)險管理工具，具有獨(dú)特的優(yōu)勢，企業(yè)可根據(jù)自身風(fēng)險偏好和風(fēng)險管理需求，選擇不同的期權(quán)策略。同時，期權(quán)交易成本相對較低，能夠降低企業(yè)的交易成本和風(fēng)險。“此前，我們通過‘大商所企風(fēng)計劃’嘗試過玉米淀粉場外期權(quán)，有效彌補(bǔ)了玉米淀粉庫存跌價帶來的損失，保護(hù)了加工利潤，期待場內(nèi)期權(quán)可以為企業(yè)帶來流動性高、交易環(huán)境透明的新工具。”侯國利告訴記者。
展望未來，隨著玉米和玉米淀粉期貨、期權(quán)逐步發(fā)揮合力服務(wù)產(chǎn)業(yè)，期貨市場運(yùn)行質(zhì)量、功能發(fā)揮水平將不斷提升，期貨和期權(quán)將愈加成為玉米深加工產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級之路上不可或缺的重要工具。
本文來源：新浪財經(jīng)、飼料行業(yè)信息網(wǎng)
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